2023年一季度，國內生豬價格整體處于底部震蕩局面，短期豬肉價格基本偏弱震蕩已是相對確定的事件，中期價格走勢則很大程度上取決于庫存壓力釋放的程度。不過近期能繁母豬淘汰量的增加，也可能帶來行業產能調減的信號。

1、供應壓力持續積累

豬肉實際供應能力目前仍處于偏強態勢，4月份生豬出欄量明顯增加。生豬出欄量環比增幅近5%-8%。此外，目前生豬出欄體重絕對值也偏高，截至3月末，220個大中小樣本養殖企業商品豬出欄均重為123.22公斤/頭，環比增加1%，同比增加2.77%。

生豬出欄體重同比僅低于2020年和2021年，因體重引致的豬肉增量居于高位。現階段大體重毛豬消化的速度可能低于標豬增膘的速度（市場仍有壓欄跡象的同時，標豬也在快速轉為肥豬），導致庫存去化陷入了“越去越多”的怪圈。

2、全國能繁母豬高達4305萬頭

就生豬的生長繁殖規律而言，能繁母豬數量影響的是10個月以后生豬的供應量。從產能來看，2022年4-12月為產能增長周期，2023年1-2月我國能繁母豬存欄量環比下降，代表著生豬養殖進入去產能周期。2023年2月末能繁母豬存欄4343萬頭，環比下降0.6%，同比增長1.7%，相當于正常保有量的105.9%，產能正常，處于黃色區域。

短期豬價難以明顯反彈是相對確定的事件，但中期價格走勢則很大程度上取決于近期庫存壓力釋放的程度。可以通過樣本日度屠宰量和生豬出欄均重兩個指標觀察庫存壓力的釋放過程，如果在不遠的將來能發現日度屠宰量和出欄均重出現顯著的下滑，那現貨的底部可能已經出現，市場將給中期價格以更高的期待。

為穩定豬肉價格，近期各地已啟動不同規模的豬肉收儲，伴隨豬肉價格走低，接下來各地豬肉收儲規模也會相應加大。另外，下一步為推動經濟較快回升，促消費政策力度有望持續加碼，這包括各方適度發放一定規模的消費券和消費補貼等，由此帶來的收入效應和替代效應都會拉動豬肉需求較快回升，進而助力豬肉價格回穩。

3、未來生豬價格走勢如何？

對于影響產能的因素，除了能繁母豬和商品豬存欄之外，還有關于非洲豬瘟影響產能，導致供應端減少的問題。通過3月份全國實地調研來看，結論為整體影響不大，整體影響程度在5%-15%，北方較南方要嚴重。

在價格偏弱運行的同時，底部仍有支撐。首先終端需求陸續恢復，從屠宰企業開工情況就可以明顯看出，近一月時間開工率同比增加明顯，且呈持續增長態勢。第二，當前市場二次育肥趨于活躍，價低位時，入場可能性明顯增加。最后疊加屠企凍品入庫，對豬價存在一定托底作用，后期因供應下降或其他階段性利好，豬價不乏小幅反彈可能。